（以下实质从中国银河《开刊行业行业月报：基修投资坚持高位，Q4基金持仓占比擢升》研报附件原文摘录）

　　开发业景心胸有所擢升。12月，开发业商务勾当指数为53.2%，比上月擢升3.5个百分点；开发业新订单指数为51.4%，比上月上升7.9pct；开发业加入品价值指数为49.4%，比上月上升1.4pct；开发业出卖价值指数为47.5%，比上月降低1.1pct；开发业从业职员指数为42.7%，比上月上升2.0pct；开发业交易勾当预期指数为57.1%，比上月上升1.5pct。12月开发业处于年尾赶工阶段，行业景心胸有所擢升。

　　基修投资增速坚持高位，2025年专项债估计靠前发力。1-12月，广义基修投资增速为9.19%，增速较前值擢升0.2pct，狭义基修投资增速为4.4%，较前值擢升0.2pct。1月13日，地方当局滥觞刊行2025年地方当局债券。相较2024年，2025年专项债开启时光早，估计将靠前发力。截至1月21日，蕴涵江苏、四川、江西等正在内的26个省市已披露2025年一季度地方当局债券刊行设计，范畴合计领先1.68万亿元，个中新增专项债券6312.03亿元。

　　房地产出卖降幅不停收窄，投资、达成有所承压。1-12月，宇宙房地产开垦投资100280亿元，同比降低10.6%，降幅较1-11月夸大0.2pct；商品房出卖面积97385万平方米，同比降低12.9%，降幅较1-11月收窄1.4pct；衡宇新开工面积73893万平方米，同比降低23%，降幅较1-11月持平；达成面积73743万平方米，同比降低27.7%，降幅较1-11月夸大1.5pct。9月24日计谋组合拳的揭橥奠定了房地产行业去库存的大宗旨，一线都邑急速反响，铺开限购、下调首付比例和房贷利率，或将裁汰购房者贷款本钱，提振房地产市集决心，房地产行业有用需求将取得开释，地产家当链希望加快回暖。

　　2024年度事迹预告：工程讨论和基修板块承压。截至2025年1月27日，开刊行业共有44家上市公司告示2024年事迹预报，个中工程讨论板块的上海修科、专业工程板块的中岩大地、海波重科杀青事迹延长；装修装束板块的ST柯利达、专业工程板块的志特新材杀青扭亏为盈；其他公司均显示为结余降低或亏本。

　　Q4开发持仓占比略有擢升但还是低配，央国企仍为合切中央。截至24Q4末，开发板块基金持仓市值为160.38亿元，较24Q3末延长13.55%。依据SW一级行业（2021）统计，24Q4基金对开发持仓市值占比为0.56%，环比擢升0.1pct，开发板块基金重仓持股持仓比例低于轨范设备比例约1.38pct。机构重仓股中板块间分裂昭彰，Q4专业工程、工程讨论和装修装束板块获机构增持。从持仓市值看，24Q4公募前十大重仓股分歧为中国开发、鸿途钢构、中国中铁、中国开发国际、中国电修、中国化学、地道股份、四川途桥、中国铁修、长江基修集团，机构仍连续看好基修、房修、专业工程板块央国企。

　　推举稳延长、出海、低空经济等主线）低估值高分红、事迹稳妥、处于基修房修家当链的央国企，推举中国铁修、中国开发、中国中铁、中国交修、中国中冶、中国电修、中国能修、中国化学、中国核修等；2）事迹高延长的出海国际工程企业，推举北方国际、中钢国际、中工国际、中材国际等；3）低空经济主力军安排企业，推举安排总院、华设集团、上海修科等。

　　危险提示：固定资产投资下滑的危险；应收账款接收降低的危险；地缘政事危险；国企转变发扬低于预期的危险；稳延长计谋不足预期的危险等。

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